Emisión de derechos de acciones a una persona residente fuera de la India | Pautas de la FEMA

La emisión de valores a los accionistas existentes es un enfoque para que una corporación pública recaude más dinero. Esto se conoce como»Cuestión de derechos«. Una sociedad anónima puede emitir derechos en virtud de Artículo 62 (1) de la Ley de Sociedades. Una cuestión de derechos se distingue por el hecho de que se limita a los accionistas actuales de la empresa. Puede tratarse de una empresa pública que cotiza o no cotiza en bolsa. Si la oferta lo permite, los accionistas pueden renunciar a sus derechos en favor de otros accionistas.

1. ¿Por qué es obligatoria la emisión de derechos de las acciones?

• Es obligatorio para todas las empresas registradas en virtud de la Ley de Sociedades de 2013 seguir las disposiciones de la Ley de Sociedades de 2013 y cualquier incumplimiento puede dar lugar a sanciones y sanciones.
• El artículo 62 de la Ley de Sociedades se refiere a la «posterior emisión de capital social». Según el artículo 62 (1) de la Ley de Sociedades de 2013, siempre que una sociedad que posea un capital social proponga aumentar su capital suscrito mediante la emisión de más acciones, dicha sociedad ofrecerá primero dichas acciones a:
  • A los accionistas de capital existentes, es decir, a las personas que posean acciones en la fecha de la oferta;
  • A los empleados bajo un esquema de opción sobre acciones para empleados, sujeto a una resolución especial aprobada por la empresa y otras condiciones.
  • A cualquier persona, si lo autoriza una resolución especial, ya sea en efectivo o a cambio de una contraprestación que no sea en efectivo, si el precio de dichas acciones se determina mediante el informe de valoración de un tasador registrado y está sujeto al cumplimiento de otras condiciones.
• Por lo tanto, la correcta emisión de acciones es una obligación de la empresa pública.

2. Emisión correcta de acciones a no residentes

• Si las acciones de una empresa están en manos de un no residente, ¿está obligada la empresa a emitir también las acciones correctas a esos accionistas no residentes? Dado que el Derecho de sociedades exige la emisión correcta de acciones a los accionistas existentes, la emisión correcta se ofrece a todos los accionistas residentes y no residentes.

• Sin embargo, se proporcionan instrucciones para la emisión correcta de acciones a no residentes Dirección maestra — Inversión extranjera en la India emitida en vídeo RBI/FED/2017-18/60 Dirección maestra de la FED núm. 11/2017-18 de fecha 4 de enero de 2018 y la Regla 7 del Reglamento de Gestión de Divisas (Instrumentos distintos de la deuda) de 2017.
• El párrafo 6.11 de Master Directions trata de «Adquisición mediante emisión de derechos o emisión de bonificaciones».

• Según el párrafo 6.11, una persona que resida fuera de la India y que posea acciones de una empresa india puede invertir en instrumentos de capital (distintos de los warrants de acciones) emitidos por la empresa como emisión de derechos o bonificaciones, siempre que se cumplan las siguientes condiciones:

• La oferta hecha por la empresa india cumple con las disposiciones de la Ley de Sociedades de 2013;
• Tal problema no dará lugar a una violación del límite sectorial aplicable a la empresa;
• La participación accionaria en la que se basa la emisión de derechos o la emisión de bonos debe haber sido adquirida y mantenida de acuerdo con las disposiciones de las regulaciones de la FEMA.
• Las acciones adquiridas mediante la emisión de derechos estarán sujetas a las mismas condiciones y restricciones con respecto a la repatriabilidad aplicables a la participación original contra la que se haya emitido la emisión de derechos;
• Los derechos concedidos a las personas que viven fuera de la India por una empresa india que cotiza en bolsa se fijarán al precio establecido por la empresa;
• Los derechos otorgados a una persona residente fuera de la India por una empresa india que no cotice en bolsa no deberán tener un precio inferior al precio ofrecido a las personas residentes en la India.
• Dicha inversión realizada mediante una emisión de derechos está sujeta a los términos y condiciones vigentes en el momento de la emisión.
• La contraprestación por la adquisición de acciones en virtud de una emisión de derechos se realizará a través de canales bancarios o con fondos mantenidos en una cuenta NRE/FCNR (B) mantenida de conformidad con el Reglamento de Gestión de Divisas (Depósitos) de 2016.
• Si la inversión original se realizó sin repatriación*, la contraprestación por la emisión correcta de acciones también puede pagarse mediante débito a la cuenta NRO mantenida de conformidad con el Reglamento de gestión (depósitos) de divisas de 2016.

*Por inversión sin repatriación se entiende una inversión cuyos ingresos por venta/vencimiento, netos de impuestos, no son elegibles para ser repatriados fuera de la India.

• NOTA:
  • Si una persona que reside fuera de la India ejerce un derecho que se emitió mientras residía en la India, las acciones adquiridas como resultado de la emisión del derecho deben mantenerse sin repatriación.
  • Con efecto a partir del 12 de noviembre de 2002, la empresa india podría, previa solicitud, asignar a los accionistas actuales que sean personas residentes fuera de la India acciones adicionales en virtud de la emisión de derechos además de sus derechos, con sujeción a límites individuales o sectoriales, según sea el caso.

3. ¿Cuál será el precio de las acciones ofrecidas en el marco de Right Issue?

Como se indicó anteriormente, según el párrafo 6.11 de Dirección maestra — Inversión extranjera en la India emitida en vídeo RBI/FED/2017-18/60 Dirección maestra de la FED núm. 11/2017-18 de fecha 4 de enero de 2018, las empresas son libres de decidir el precio de la emisión del derecho sujeto a las siguientes condiciones:

• En el caso de una empresa que no cotice en bolsa, los valores deben ofrecerse a los no residentes a un precio que no sea inferior al precio ofrecido a los residentes en una emisión de derechos.
• En el caso de las empresas que cotizan en bolsa, el precio lo decidirá la empresa.

4. Derechos: emisión de acciones a no residentes en caso de renuncia

4.1 Renuncia a derechos

• Según la Ley de Sociedades de 2013, los accionistas actuales pueden aceptar, denegar o renunciar a su derecho a suscribir una emisión de derechos en favor de un tercero si se les hace una oferta de derechos. Esta renuncia puede hacerse en nombre de un ciudadano indio o de un extranjero.

• Según las instrucciones maestras, una persona residente en la India y una persona residente fuera de la India pueden renunciar a las acciones que se les ofrecen mediante la emisión de derechos. La renuncia puede hacerse total o parcialmente en favor de una persona nombrada por ellos.

4.2 Pautas de precios cuando se renuncia a la cuestión correcta

• Las inversiones en la India a través de instrumentos de capital realizadas por una persona residente fuera de la India se rigen por el Reglamento de gestión de divisas (instrumentos no relacionados con la deuda) de 2019 («Reglamento del NDI»)

• Explicación de la Regla 7 del Reglamento del NDI y de la Regla 6.11.4 de Master Directions, cualquier persona residente fuera de la India puede adquirir acciones en virtud de una emisión de derechos debido a la renuncia a sus derechos. Sin embargo, el precio de la emisión de dicho derecho se determinará de acuerdo con las directrices mencionadas anteriormente. Por lo tanto, el precio será:

• En el caso de una empresa india que no cotice en bolsa, el precio de los derechos emitidos a las personas que residen fuera de la India no será inferior al precio ofrecido a las personas que residen en la India, y
• En el caso de una empresa que cotiza en bolsa, la emisión de derechos a las personas que residen fuera de la India se realizará a un precio determinado por la empresa.

• Por lo tanto, dado que no se preveía ninguna restricción de precios, los accionistas no residentes podían realizar importantes inversiones en la India a una fracción del valor justo de mercado.

• Para frenar esta situación, se introdujo una enmienda en la Regla 7 del Reglamento del NDI y notificó el Reglamento de Gestión de Divisas (instrumentos no relacionados con la deuda) (Segunda Enmienda) de 2020, emitido el 27 de abril de 2020. La enmienda suprimió la explicación de la regla 7 del reglamento del NDI e insertó una nueva regla 7A que establece lo siguiente:

«una persona residente fuera de la India que haya adquirido un derecho de una persona residente en la India que haya renunciado a él puede adquirir instrumentos de capital (distintos de los warrants de acciones) contra dicho derecho, según las directrices de precios especificadas en la Regla 21 del Reglamento del NDI» («Enmienda»).

• De acuerdo con la Regla 21 (2) (a) (ii) del Reglamento del NDI, cuando una empresa emita acciones a una persona residente fuera de la India, el precio de dicha acción no será inferior a:
  • En el caso de una empresa que cotiza en bolsa, el precio se calculó de acuerdo con las directrices del Consejo de Bolsa y Valores de la India o en el caso de una empresa que esté pasando por un proceso de exclusión de la lista según el Reglamento de la Junta de Bolsa y Valores de la India (exclusión de la lista de acciones) de 2009;
  • En el caso de una empresa india que no cotice en bolsa, la valoración de los instrumentos de capital se realiza según cualquier metodología de precios aceptada internacionalmente para la valoración de un longitud del brazo base debidamente certificada por un contador público o un banquero comercial registrado en la Junta de Bolsa y Valores de la India o un contador de costes en ejercicio.

• Si bien la enmienda ha introducido una modificación esperada desde hace mucho tiempo en los parámetros de precios en el caso de que los residentes renuncien a una oferta de derechos, no cubre una situación en la que un inversor no residente existente renuncie a un derecho de emisión de derechos en favor de otro inversor no residente. Es fundamental que se proporcionen estas aclaraciones para garantizar que no se adquiera ningún instrumento de capital por un precio inferior a su valor justo de mercado.

5. Obligación de información para las acciones emitidas en virtud de Right Issue

• El requisito de información en el caso de acciones emitidas en virtud de una emisión de derechos se establece en la Regla 4 del Reglamento de gestión cambiaria (modo de pago y presentación de informes de instrumentos no relacionados con la deuda) de 2019.
• Salvo disposición en contrario, toda la información relativa a la emisión de acciones de derecho se realizará a través de o por un Distribuidor autorizado Banco, según sea el caso.
• Según la regla 4 del Reglamento FEM (modo de pago y notificación de instrumentos no relacionados con la deuda) de 2019, una empresa india que emita instrumentos de capital a una persona residente fuera de la India y cuando dicha emisión se considere inversión extranjera directa deberá informar de dicha emisión en el formulario FC-GPR.
• El formulario FC-GPR debe presentarse dentro de los 30 días a partir de la fecha de emisión de los instrumentos de capital.
• La emisión de «intereses o derechos de participación» en los campos petrolíferos se notificará en el formulario FC-GPR.

6. Preguntas frecuentes (FAQ)

¿Se requiere la aprobación del RBI para renunciar a los derechos compartidos?

No, la renuncia a las participaciones de derechos se realizará de acuerdo con las instrucciones contenidas en el párrafo 6.11 de Dirección de Maestría - Inversión extranjera en la India del 4 de enero de 2018, lea junto con la Regulación 6 de la FEMA 20 (R).