Guía sobre los préstamos comerciales externos («BCE») en el marco de la primera parte de la FEMA

La financiación empresarial es una parte integral de los negocios. Para cumplir con los requisitos de financiación, las entidades comerciales recurren a diversas fuentes de financiación, como el capital social, las obligaciones, los préstamos de los bancos, etc. Para obtener financiación, el mercado nacional no es la única opción. Ahora, las empresas se dirigen también al mercado internacional para obtener financiación.

Según las estadísticas, la deuda externa se ha más que duplicado en menos de dos años, ya que los prestamistas nacionales se mantuvieron cautelosos tras la crisis de liquidez y el Banco Central de la India relajó las regulaciones para el uso de préstamos extraterritoriales.

Todas las transacciones financieras del mercado internacional están bajo el ámbito de la Ley de Administración de Divisas y están reguladas por el RBI. Estos préstamos se denominan empréstitos comerciales externos (BCE). Las leyes del RBI que rigen a los BCE se describen en el Dirección maestra: Préstamos comerciales externos, créditos comerciales y obligaciones estructuradas (Dirección maestra) y Ley de gestión cambiaria de 1999 (FEMA) («Circular maestra del BCE»).

En este artículo se realiza un análisis detallado de los empréstitos comerciales externos:

1. ¿Qué son los préstamos comerciales externos (BCE)

• En paralelo, los empréstitos comerciales externos se refiere a los préstamos comerciales concedidos por entidades no residentes a entidades residentes en la India. Los ECB se crean únicamente con fines comerciales.

• Como se define en la Circular general del BCE, Los empréstitos comerciales externos son préstamos comerciales concedidos por entidades residentes elegibles a entidades no residentes reconocidas y deben ajustarse a parámetros como el vencimiento mínimo, los usos finales permitidos y no permitidos, el límite máximo de todos los costes, etc. Los parámetros que figuran a continuación se aplican en su totalidad y no de forma independiente.

2. Ventajas del BCE

• Los préstamos en el mercado internacional hacen que los préstamos sean más económicos para las empresas, ya que los tipos de interés de los BCE son más bajos en comparación con los de los fondos nacionales. Por ejemplo, hay muchas economías con tasas de interés más bajas; por lo tanto, las empresas y organizaciones indias sin duda saldrían ganando si pudieran pedir préstamos a tasas de interés más económicas en la zona del euro y los Estados Unidos.
• En el mercado nacional, una organización empresarial puede necesitar dirigirse a más de un prestamista para cumplir con sus requisitos de grandes fondos. Sin embargo, los jugadores extranjeros están disponibles con muchos fondos. El BCE ofrece la opción de pedir préstamos de gran volumen.
• En el mercado internacional, los fondos se proporcionan por un período relativamente más largo. Por lo tanto, las empresas pueden centrarse en sus configuraciones iniciales y no tener que apresurarse a reembolsar los préstamos.
• A diferencia de la financiación de capital, no interviene el prestamista en las operaciones comerciales ni en la participación. Los BCE son, en su nivel más básico, solo préstamos. Las participaciones de la empresa no se diluirán porque no tienen por qué ser de tipo accionario. Los prestamistas no tendrían derecho a voto en la corporación.
• Los ECB se pueden utilizar en moneda extranjera. Por lo tanto, los ECB proporcionan a las entidades moneda extranjera con la que pueden cumplir con sus requisitos de importación, como el costo de importación de bienes, maquinaria, etc.

3. Préstamos comerciales externos en el marco de la FEMA

• Las disposiciones que rigen el BCE se describen en la parte I: Marco de préstamos comerciales externos del RBI/FED/2018-19/67 de la Directiva maestra de la FED núm. 5/2018-19 del RBI/FED/2018-19/67, de 26 de marzo de 2019.
• La circular maestra del BCE se publica suprimiendo la publicada anteriormente Instrucciones maestras fechadas el 1 de enero de 2016.
• A continuación se presenta la esencia de la circular maestra del BCE:

3.1 Moneda de los préstamos

• El BCE puede solicitar préstamos en cualquier moneda extranjera libremente convertible (denominada en el BCE en FYC) o en moneda india (BCE denominada en INR).
• Los préstamos del BCE en moneda extranjera se pueden convertir libremente en cualquier otra moneda extranjera o rupia india libremente convertible. Sin embargo, los préstamos del BCE en INR no pueden convertirse a ninguna otra moneda.
• A los efectos de la conversión del FYC del BCE al INR del BCE, el tipo de cambio vigente en la fecha del acuerdo entre las partes interesadas para dicho cambio o a un tipo de cambio inferior al tipo vigente en la fecha del acuerdo, si el prestamista del BCE lo consiente.

3.2 Forma del BCE

• El RBI permite diferentes formas de préstamos según la denominación del BCE. El FYC ECB puede solicitar préstamos de cualquiera de las siguientes formas:
  • Préstamos bancarios
  • pagarés, bonos y obligaciones a tipo variable o fijo (distintos de los instrumentos convertibles total y obligatoriamente)
  • Créditos comerciales de más de 3 años
  • FCCB (bono convertible en moneda extranjera)
  • FCEBS (bono canjeable en moneda extranjera)
  • Arrendamiento financiero

• Los préstamos del BCE en INR pueden adoptar las siguientes formas:
  • préstamos bancarios;
  • pagarés, bonos, obligaciones o acciones preferentes a tipo variable o fijo (distintos de los instrumentos convertibles total y obligatoriamente);
  • Créditos comerciales de más de 3 años; y
  • Arrendamiento financiero.
  • bonos denominados en rupias simples emitidos en el extranjero, que pueden depositarse de forma privada o cotizarse en bolsas según la normativa del país anfitrión.

3.3 Prestatarios elegibles

No se otorga un permiso general a todas las personas para pedir préstamos mediante préstamos comerciales externos. Solo las siguientes personas pueden solicitar préstamos a través del BCE:

• Todas las entidades elegibles para recibir IED.
• Fideicomisos portuarios;
• Unidades en ZEE;
• SIDBI (Banco de la Pequeña Industria y el Desarrollo de la India); y
• Banco EXIM (Exportación e Importación) de la India.
• Además, las entidades registradas que se dedican a actividades de microfinanciación, es decir, las empresas sin fines de lucro registradas, las sociedades, fideicomisos o cooperativas registradas y las organizaciones no gubernamentales solo pueden recaudar fondos a través del BCE denominado en INR.

3.4 Prestamistas reconocidos

En el mercado internacional prevalecen varios prestamistas. Solo los prestamistas están autorizados a proporcionar dinero a través de bancos europeos residentes en un país que cumpla con los requisitos del GAFI (Grupo de Acción Financiera Internacional) o de la IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores), incluso en caso de transferencia del BCE. Además, las siguientes personas también pueden aportar fondos en el BCE:

1. Instituciones financieras multilaterales y regionales de las que la India es un país miembro
2. Personas físicas solo si son titulares de acciones extranjeras o están suscritas a bonos o obligaciones que cotizan en el extranjero; y
3. Las sucursales o filiales extranjeras de bancos indios están permitidas como prestamistas reconocidos solo para FCY ECB (excepto para las FCCB y FCEB).
4. Además, las sucursales o filiales extranjeras de bancos indios también pueden participar como organizadoras, aseguradoras, creadoras de mercado o comerciantes de bonos denominados en rupias emitidos en el extranjero. Sin embargo, no se permitirá que sucursales o filiales extranjeras de bancos indios suscriban emisiones de bancos indios.

3.5 Período mínimo de vencimiento promedio («MAMP») del BCE:

• El MAMP del BCE tendrá una duración de 3 años.
• La opción de compra y venta, si la hubiera, no se ejercerá antes de completar el vencimiento promedio mínimo.
• Para la siguiente categoría de ECB, el MAMP será el siguiente:

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Préstamos tomados: 2 millones de dólares

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3.6 Límite máximo anual con todos los costos

• Todo incluido especifica el costo total de pedir fondos en préstamo a través del BCE.
• El costo total incluye la tasa de interés, otras comisiones, gastos, cargos, comisiones de garantía y cargos de ECA, ya sea que se paguen en moneda extranjera o en INR, pero no incluye las comisiones de compromiso ni la retención en origen pagaderas en INR.
• Según las instrucciones maestras, el costo total será el siguiente:
  • Para FCY ECB:
    • Para los ECB existentes vinculados al LIBOR cuyos índices de referencia se hayan cambiado a ARR: tipo de referencia más un diferencial de 550 puntos básicos
    • Para los nuevos ECB: tipo de referencia más un diferencial de 500 puntos básicos
  • Para el INR ECB: tipo de referencia más un diferencial de 450 puntos básicos.

• Además, los intereses penales, si los hubiera, por incumplimiento o incumplimiento de los convenios, no deberían superar en más del 2% la tasa de interés contratada sobre el importe principal pendiente.
• Los intereses penales estarán fuera del límite máximo de costos.

3.7 Uso prohibido de los ingresos del BCE

Los fondos del BCE deben utilizarse para los fines para los que se toman en préstamo. Sin embargo, el RBI ha proporcionado la siguiente lista de actividades para las que los fondos del BCE no se pueden utilizar en su totalidad:

1. Actividades inmobiliarias.
2. Inversión en el mercado de capitales.
3. Inversión de capital.
4. Para fines de capital circulante, excepto cuando el BCE recibe un préstamo con fines de capital circulante.
5. Fines corporativos generales, excepto cuando el BCE recibe préstamos para fines corporativos generales.
6. Reembolso de préstamos en rupias, excepto cuando el BCE recibe un préstamo específicamente para este fin.
7. La concesión de préstamos a entidades para las actividades anteriores, excepto en el caso de que las NBFC recauden fondos del BCE para tal fin.

3.8 Provisión de cobertura para el BCE

• ECB ELEGANTE:
  • Las entidades que contratan al BCE deben seguir las directrices de cobertura emitidas por el regulador sectorial o prudencial correspondiente con respecto a la exposición a divisas extranjeras.
  • Además, las empresas espaciales de infraestructura deberán tener una política de gestión de riesgos aprobada por la Junta.
  • Además, estas empresas están obligadas a cubrir obligatoriamente el 70 por ciento de su exposición al BCE en caso de que el vencimiento medio del BCE sea inferior a 5 años. El RBI verificará dichos requisitos mediante un informe en el formulario ECB-2.
  • Deben garantizarse los siguientes aspectos operativos con respecto a la cobertura:
    • Cobertura: El prestatario del BCE deberá cubrir el capital y el cupón mediante coberturas financieras. La cobertura financiera para todas las exposiciones por cuenta del BCE debería comenzar a contar desde el momento en que se produzca cada una de esas exposiciones (es decir, el día en que el pasivo se registre en los libros del prestatario).
    • Tenor y rollover: Se requeriría un plazo mínimo de un año para la cobertura financiera con una renovación periódica. El prestatario debe asegurarse de que la exposición a cuenta del BCE no quede sin cobertura en ningún momento de la moneda del BCE.
    • Seto natural: La cobertura natural, en lugar de la cobertura financiera, solo se considerará en la medida en que compense los flujos de efectivo e ingresos proyectados en la moneda correspondiente, una vez deducidas todas las demás salidas proyectadas. A tal efecto, se puede considerar que un BCE cuenta con una cobertura natural si la exposición compensatoria tiene un vencimiento o un flujo de caja dentro del mismo ejercicio contable. Cualquier otro acuerdo o estructura en el que los ingresos estén indexados en función de la moneda extranjera no se considerará una cobertura natural.

• INR ECB:
  • Los inversores extranjeros pueden cubrir su exposición en rupias mediante productos derivados permitidos en bancos de categoría I de la India.
  • Los inversores pueden acceder al mercado nacional a través de sucursales o filiales de bancos indios en el extranjero o sucursales de bancos extranjeros con presencia india de forma consecutiva..

3.9 Límite y apalancamiento

• Todos los prestatarios que reúnan los requisitos pueden recaudar al BCE hasta 750 millones de USD o su equivalente por ejercicio financiero mediante la vía automática.
• Además, en el caso de que el BCE FCY recaude acciones de un accionista extranjero directo, la ratio pasivo-capital del BCE para el BCE recaudada por la vía automática no puede superar los 7:1. Sin embargo, este ratio no se aplicará si el importe pendiente de todo el BCE, incluido el propuesto, es de hasta 5 millones de dólares o su equivalente.
• Además, las entidades prestatarias también se regirán por las directrices sobre la ratio de deuda y capital, si las hubiera, emitidas por el regulador sectorial o prudencial correspondiente.

3.10 Garantía, etc. de los bancos e instituciones financieras de la India contra el BCE:

• Los bancos indios, las instituciones financieras de toda la India y las NBFC no emitirán ningún tipo de garantía en relación con el BCE.
• Además, los intermediarios financieros (es decir, los bancos indios, las instituciones financieras de toda la India o las NBFC) no invertirán en las FCCB/FCEB de ninguna manera.

4. Preguntas frecuentes

4.1 Para el reembolso del BCE, ¿cómo se calcula el período medio de vencimiento?

Respuesta: El cálculo del período de vencimiento promedio se puede entender con el siguiente ejemplo:

1. Préstamos tomados: 2 millones de dólares

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4.2 ¿Cuál es el significado de cobertura y cobertura natural?

1. Cobertura:

• La cobertura es una inversión que se realiza para reducir o mitigar el riesgo de movimientos adversos de precios de cualquier activo financiero.
• Por lo general, se hace tomando una posición opuesta en los activos relacionados.
• La cobertura ayuda a reducir el riesgo, pero también reduce las ganancias potenciales.
• Las estrategias de cobertura generalmente involucran derivados como futuros y opciones.

2. Cobertura natural:

• Una cobertura natural es una estrategia de gestión en la que el riesgo de pérdida financiera se mitiga mediante la inversión en aquellos activos que están intrínsecamente correlacionados de forma negativa.
• Por ejemplo, una cobertura natural contra la posesión de acciones financieras es mantener bonos. Por lo tanto, la disminución de los ingresos por intereses de las acciones financieras se verá mitigada por la disminución del costo de los intereses de los bonos.
• En el caso del BCE, la cobertura natural se puede realizar organizando las entradas de efectivo en la misma moneda.

Lea las disposiciones restantes relacionadas con el BCE en parte-2.