特別買収会社（SPAC）の概念は新しいものではありません。この概念は過去30年間存在してきました。しかし、この資金調達方法は、COVID-19パンデミックの到来以来、人気が高まっています。
ブランク会社としても知られる特別目的買収会社（SPASC）は、事業を展開していないシェル会社です。このような企業は、新規株式公開 (IPO) による資金調達のみを目的として設立されています。特別目的買収会社（SPAC）は、多くの経験豊富な経営陣やスポンサーが企業を上場するための好ましい方法となっています。
この記事では、SPACS、その特徴、利点、インドにおける法的地位について詳しく説明します。
1。特別目的買収会社 (SPACS) とは
- SPACSは、新規株式公開（IPO）による資金調達のみを目的として設立された、事業を営んでいないシェル企業またはブランク企業です。
- その後、事業会社は独自のIPOを行う代わりに、上場しているSPACと合併（または買収）して上場企業になることができます。
- SPACは1990年代に初めて設立されましたが、最近まで優良投資家の間で人気を得ることはありませんでした。
2。企業がSPACSに参加する理由
よくある質問は、なぜ企業が独自の新規株式公開を行う代わりにSPACSと合併または買収されるのかということです。SPACSに参加する理由としては、以下のものが挙げられます。
a. 資本へのアクセス:
- すべてのIPOは最低限の範囲でサブスクライブする必要があるため、企業がIPOを行うことは容易ではありません。
- さまざまな中小企業が、成長を続けるために開発資金の提供、ブランド認知度への投資、買収を続けたいと考えているかもしれませんが、従来のIPOの理想的な候補ではないかもしれません。
- SPACと合併することで、そのような企業は公的資金にアクセスできるようになり、他の方法では不可能だった事業の株式を保有することもできます。
- SPACから得られる資本プールは大幅に拡大しました。これらの投資手段が進化し成熟し続けるにつれて、企業が検討すべきSPACが増えるでしょう。
b. 市場の確実性
- 上場企業は非常に慎重に管理する必要があります。そうしないと、新規株式公開に失敗し、企業が負担するのは費用のみになります。
- また、株式市場の価格は非常に急激に変動するため、企業の株式は投資に敏感になりすぎる可能性があります。
- SPACSはすでに専門家チームによって結成され、管理されています。したがって、合併後の事業体は市場のボラティリティを気にする必要はありません。
c. 専門家チーム:
- SPACはスポンサーによって組織され、管理されます。スポンサーは通常、洗練された投資家であり商業運営者です。
- SPACSは通常、有名なプライベート・エクイティ・グループと経験豊富な経営陣によって設立・管理されています。これにより、資金調達や投資収益率に関してより高い基準が生まれ、投資家の信頼がさらに高まる可能性があります。
- SPACは、投資家グループが企業を戦略的に買収するために資金を調達するという点で、PE企業とほとんど同じように振る舞います。主な違いは、SPACが公募と私募を行うことです。
d. 柔軟な取引条件
- 自社IPOの場合、企業は適用される法律の遵守を条件として、公的機関からの資金を受け取る必要があります。
- ただし、SPACは対象企業に、評価交渉など、自分に有利に働く他の取引条件を柔軟に交渉できるようにします。
- これには、パブリックエクイティ（PIPE）への民間投資（PIPE）を通じて追加のドルを獲得するように取引を構造化することや、負債や株式を追加することも含まれる可能性があります。
e. 資金への早期アクセス
- 企業がIPOを通じて資金を調達するまでに12〜24か月かかる場合があります。ただし、SPACSを通じた資金調達には5〜6か月かかります。
- したがって、SPACSは資金への早期アクセスを実現しています
3。SPACS の主な特長
a. 信託口座に保有されている資金:
- SPACSは、公募による収益を信託口座に保有する必要があります。
- このような資金は、IPO時に発行されたオファー文書に明記されている目的に使用でき、適用法に従って引き落としが認められます。
b. ターゲット獲得期間:
- SPACは、公開発行日（募集書に記載）から指定された期間内に、非上場企業とつながり（De-SPAC取引）する必要があります。
- そのような取引が一定期間内に行われない場合、SPACは株主から期間延長の承認を求めることがあります。
- 場合によっては、SPACは資産を解散および清算し、SPACに投資した金額を株主に還元することもあります。
c. ターゲット獲得プロセス:
- 公募による資金調達の際、SPACはSPACが取得する具体的なターゲットを特定する必要はありません。ただし、オファー文書には、SPACが買収を検討している可能性のあるターゲットの主要セクターまたは財務状況が記載されています。
- ターゲットが特定されたら、特定されたターゲットとの組み合わせについて、SPACの過半数の株主（公的株主および機関投資家を含む）の承認を求めます。
- 反対意見を述べる株主も、合併を進めることを希望しない場合、投資価値で株式（または新株予約権）を償還する権利を有します。
d. パイプトランザクション:
- SPACは、DeSPAC取引に先立って異議を唱えた株主による償還の財務的影響を軽減するため、SPACが直面する資金不足を補うため、またはSPACの将来の資金調達ニーズに対応するために、パブリックエクイティ（PIPE）取引への民間投資という形で個人投資家から追加の資金を調達することがよくあります。
- このようなPIPE取引は、非上場ターゲットを特定した後、非上場ターゲットとの企業合併の前に行われます。
4。インドにおけるSPACSのコンセプト
- インドには、2013年の会社法に基づくSPACSに関連する規制の枠組みはありません。ただし、米国規制枠組みでは、SPACS企業への提供を具体的に規定しています。
- さらに、2013年の会社法に基づくさまざまな条件により、インドでもSPACSを設けることは不可能です。たとえば、SPACSは、対象企業が見つかるまで18〜24か月間事業を開始しない場合があります。ただし、2013年の会社法により、すべての企業は設立日から6か月以内に事業を開始することが義務付けられています。
- また、SEBIのガイドラインに従い、公募には特定の適格条件が規定されています。これには、過去数年間の最低純資産、営業利益、および純有形資産に関する要件が含まれます。これは、de-SPAC取引が完了するまで事業や資産を持たないというSPACSの概念と矛盾しています。
5。結論
SPACとの合併または買収により、企業は資本アクセス、経験豊かなチーム、低所得者などの恩恵を受けますが、SPACによる上場を検討している企業は、従来のIPOを検討する場合と同様に、準備を整える必要があります。企業は監査やより厳しい報告規定を遵守することが求められています。
SPACSの概念は、規制の枠組みを考慮するとインドでは実現不可能です。
