商业融资是业务不可分割的一部分。为了满足资金需求，商业实体诉诸各种融资来源，例如股权融资、债券、向银行借款等。为了筹集资金，国内市场不是唯一的选择。现在，企业也将目光投向了国际市场，以筹集资金。
根据统计数据，在不到两年的时间里，外债翻了一番多，原因是国内贷款机构在流动性危机后保持谨慎，印度中央银行放松了对使用离岸借款的监管。
来自国际市场的每笔金融交易都受《外汇管理法》的管辖，并受印度储备银行的监管。此类借款被称为外部商业借款（ECB）。《印度储备银行管理欧洲央行的法律》概述了 总方向——外部商业借款、贸易信贷和结构性债务（总方向）和1999年《外汇管理法》（FEMA）（“欧洲央行总通告”）。
本文对外部商业借款进行了详细分析：
1。什么是外部商业借款（ECB）
- 相似之处，对外商业借款 指非居民实体向印度居民实体发放的商业贷款。欧洲央行仅出于商业目的筹集。
- 根据欧洲央行总通告的定义， 外部商业借款是符合条件的居民实体从认可的非居民实体筹集的商业贷款，应符合最低到期日、允许和不允许的最终用途、最高总成本上限等参数。下文给出的参数全部适用，而不是单独适用。
2。欧洲央行的优势
- 从国际市场借款使企业借贷更加经济，因为与国内资金相比，欧洲央行的利率较低。例如，有许多经济体的利率较低；因此，如果印度企业和组织能够以更经济的利率向欧元区和美国借款，无疑将获益。
- 在国内市场上，企业组织可能需要与多个贷款机构接触，以满足其对大额资金的需求。但是，外国玩家有充足的资金。欧洲央行提供了大量借款的选项。
- 在国际市场上，资金的提供期限相对较长。因此，企业可以专注于初始设置，而不必急于偿还贷款。
- 与股权融资不同，贷款人不干预业务运营和股权。欧洲央行在最基本的层面上只是贷款。该公司的股份不会被稀释，因为它们不必是股权性质的。贷款人在公司中将没有投票权。
- 欧洲央行可以外币兑换。因此，欧洲央行向实体提供外币，以满足其进口要求，例如货物、机械的进口成本等。
3.联邦紧急事务管理局下的外部商业借款
- 管理欧洲央行的规定概述于2019年3月26日印度储备银行/美联储/2018-19/67号联邦储备银行第5/2018-19号总指令第一部分——外部商业借贷框架。
- 欧洲央行发布总通告是为了抑制先前发布的 2016 年 1 月 1 日发布的主指令。
- 欧洲央行总通告的要点如下：
3.1 借款货币
- 欧洲央行可以用任何可自由兑换的外币（欧洲央行以FYC计价）或印度货币（欧洲央行以印度卢比计价）借款。
- 欧洲央行以外币借款可以自由兑换成任何其他可自由兑换的外币或印度卢比。但是，以印度卢比借款的欧洲央行不允许兑换成任何其他货币。
- 为了从欧洲央行FYC转换为欧洲央行印度卢比，有关各方之间就此类变更达成协议之日的现行汇率，如果得到欧洲央行贷款机构的同意，则汇率应低于协议签署之日的通行汇率。
3.2 欧洲央行的形式
- 印度储备银行允许根据欧洲央行的面额发放不同形式的贷款。FYC ECB可以以下列任何形式借款：
- 银行贷款
- 浮动/固定利率票据/债券/债券（完全和强制可转换的工具除外）
- 3年以上的贸易信贷
- FCCB（外币可转换债券）
- FCEB（外币可兑换债券）
- 金融租赁
- 欧洲央行以印度卢比借款可以采取以下形式：
- 银行贷款；
- 浮动/固定利率票据/债券/债券/优先股（完全和强制可转换的工具除外）；
- 3年以上的贸易信贷；以及
- 金融租赁。
- 在海外发行的普通卢比计价的债券，可以根据东道国的规定私下发行或在交易所上市。
3.3 符合条件的借款人
并非所有人都可以通过外部商业借款进行借款。仅允许以下人员通过欧洲央行借款：
- 所有有资格获得外国直接投资的实体。
- 港口信托；
- 经济特区内的单位；
- SIDBI（印度小工业与开发银行）；以及
- 印度进出口（进出口）银行。
- 此外，从事小额信贷活动的注册实体，即注册的非营利性公司、注册的社团/信托/合作社和非政府组织，只能通过以印度卢比计价的欧洲央行筹款。
3.4 认可的贷款人
各种贷款机构在国际市场上占主导地位。只有那些贷款机构才能通过居住在FATF（金融行动特别工作组）或IOSCO（国际证券委员会组织）合规国家的欧洲央行提供资金，包括欧洲央行的转账。此外，还允许以下人员向欧洲央行提供资金：
- 印度为成员国的多边和区域金融机构
- 仅限外国股权持有人或认购在国外上市的债券/债券的个人；以及
- 印度银行的外国分行/子公司仅被允许作为FCY ECB的认可贷款人（FCCB和FCEB除外）。
- 此外，印度银行的外国分行/子公司也可以作为安排人/承销商/做市商/交易商参与海外发行的卢比计价债券。但是，不允许印度银行的外国分行/子公司承保印度银行的发行。
3.5 欧洲央行的最低平均到期期（“MAMP”）：
- 欧洲央行的MAMP将为期3年。
- 看涨和看跌期权（如果有）在最低平均到期日之前不得行使。
- 对于以下类别的欧洲央行，MAMP 应如下所示：
ECB Categories & Minimum Average Maturity Period (MAMP)
| Category of ECB |
MAMP |
| ECB raised by manufacturing companies up to USD 50 million or its equivalent per financial year. |
1 year |
| ECB raised from foreign equity holder for working capital purposes, general corporate purposes or for repayment of Rupee loans |
5 years |
| ECB raised for working capital purposes or general corporate purposes on-lending by NBFCs for the same purposes |
10 years |
| ECB raised for repayment of Rupee loans availed domestically for capital expenditure on-lending by NBFCs for the same purpose |
7 years |
| ECB raised for repayment of Rupee loans availed domestically for purposes other than capital expenditure on-lending by NBFCs for the same purpose |
10 years |
获得的贷款：200万美元
3.6 每年的总成本上限
- All in cost 规定了通过欧洲央行借款的总成本。
- 所有成本包括利率、其他费用、支出、收费、担保费、ECA费用，无论是以外币还是印度卢比支付，但不包括承诺费和以印度卢比应缴的预扣税。
- 根据主指示，所有费用应如下所示：
- 对于 FCY 欧洲央行：
- 对于与伦敦银行同业拆借利率挂钩且基准改为ARR的现有欧洲央行：基准利率加上550个基点的利差
- 对于新的欧洲央行：基准利率加上500个基点的利差
- 对于印度卢比欧洲央行：基准利率加上450个基点的利差。
- 此外，违约或违反契约的罚息（如果有）不应超过未偿本金的合同利率的2％。
- 刑事利息将超出总成本上限。
3.7 禁止使用欧洲央行所得
欧洲央行的收益应用于借款目的。但是，印度储备银行提供了以下无法将欧洲央行所得款项全部用于的活动清单：
- 房地产活动。
- 投资资本市场。
- 股权投资。
- 营运资金用途，除非向欧洲央行借款用于营运资金。
- 一般公司用途，除非欧洲央行用于一般公司用途。
- 偿还卢比贷款，除非欧洲央行专门为此目的借款。
- 为上述活动向实体转贷款，非银行金融公司为此目的筹集的欧洲央行除外。
3.8 欧洲央行的套期保值准备金
- FCY ECB:
- 筹集欧洲央行的实体应遵循有关部门或审慎监管机构发布的外汇敞口套期保值指南。
- 此外，基础设施空间公司应有董事会批准的风险管理政策。
- 此外，如果欧洲央行的平均到期日低于5年，这些公司必须强制对冲其70％的欧洲央行敞口。印度储备银行应通过 ECB-2 表格中的报告对此类要求进行验证。
- 应确保套期保值方面的以下操作方面：
- 覆盖范围：欧洲央行的借款人将被要求通过金融套期保值来偿还本金和息票。欧洲央行对所有风险敞口的金融套期保值应从每次此类风险敞口发生之时（即借款人账簿中产生负债的当天）开始。
- 男高音和展期：金融对冲的最低期限为一年，定期展期。借款人应确保在欧洲央行货币期间的任何时候都不会对欧洲央行的风险敞口进行套期保值。
- 天然树篱：只有在扣除所有其他预计资金流出后，才能考虑以相应货币抵消预计的现金流/收入，以自然对冲代替金融对冲。为此，如果抵消风险的到期日/现金流在同一会计年度内，则可以将欧洲央行视为自然套期保值。收入与外币挂钩的任何其他安排/结构均不被视为自然对冲工具。
- INR ECB:
- 海外投资者有资格通过印度AD I类银行允许的衍生产品对冲其卢比敞口。
- 投资者可以通过印度银行在国外的分行/子公司或有印度业务的外国银行的分行连续进入国内市场。
3.9 限额和杠杆
- 所有符合条件的借款人都可以通过自动途径在每个财政年度向欧洲央行筹集高达7.5亿美元或等值的资金。
- 此外，如果欧洲央行向外国直接股权持有人筹集资金，则在自动途径下提高的欧洲央行负债权益比率不能超过 7:1。但是，如果包括拟议欧洲央行在内的所有欧洲央行的未偿金额不超过500万美元或等值金额，则该比率将不适用。
- 此外，借款实体还将受有关部门或审慎监管机构发布的债务权益比率指南（如果有）的管辖。
3.10 印度银行和金融机构对欧洲央行的担保等：
- 印度银行、全印度金融机构和非银行金融公司不得发行任何与欧洲央行有关的担保。
- 此外，金融中介机构（即印度银行、全印度金融机构或NBFC）不得以任何方式投资FCCB/FCEB。
4。经常问的问题
4.1 对于欧洲央行的还款，如何计算平均到期期？
回答： 平均到期期限的计算可以通过以下示例来理解：
- 获得的贷款：200万美元
Loan Repayment Schedule & Average Maturity Period
| Date (a) |
Loan Disbursed/ Taken (b) |
Loan Repaid (c) |
Loan Balance (d) |
No. of Days (e) |
Product (d × e) (f) |
| 01/01/2021 | 0.50 | – | 0.50 | 31 | 15.50 |
| 02/01/2021 | 0.50 | – | 1.00 | 28 | 28.00 |
| 03/01/2021 | 0.50 | – | 1.50 | 31 | 46.50 |
| 04/01/2021 | 0.50 | – | 2.00 | 44 | 88.00 |
| 15/05/2021 | – | 0.25 | 1.75 | 31 | 54.25 |
| 15/06/2021 | – | 0.20 | 1.55 | 16 | 24.80 |
| 01/07/2021 | – | 0.75 | 0.80 | 31 | 24.80 |
| 01/08/2021 | – | 0.25 | 0.55 | 14 | 7.70 |
| 15/08/2021 | – | 0.40 | 0.15 | 17 | 2.55 |
| 01/09/2021 | – | 0.05 | 0.10 | 61 | 6.10 |
| 01/11/2021 | – | 0.10 | 0.00 | – | – |
| Total Product (Σf) | 298.20 |
| Average Maturity Period (f / (Total Loan × 365 days)) | 0.408493 |
4.2 对冲和自然对冲的含义是什么？
- 对冲：
- 套期保值是一项旨在减少或减轻任何金融资产不利价格波动风险的投资。
- 通常是通过在相关资产中持相反的立场来完成的。
- 套期保值有助于降低风险，但同样也会导致潜在利润的减少。
- 对冲策略通常涉及期货和期权等衍生品。
- 自然对冲：
- 自然对冲是一种管理策略，通过投资那些本质上是负相关的资产，可以减轻财务损失的风险。
- 例如，持有金融股票的自然对冲措施是持有债券。因此，债券利息成本的降低将减轻金融股票利息收入的减少。
- 就欧洲央行而言，自然对冲可以通过安排相同货币的现金流入来实现。
阅读与欧洲央行相关的其余条款 第 2 部分。
